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IBM va-t-elle sauvegarder son dividende malgré la chute des ventes ?

En ce moment, International Business Machines (NYSE:) fait la une des journaux pour toutes les mauvaises raisons. Le géant des logiciels et des services supprime des milliers d’emplois, luttant pour rester compétitif dans un environnement où les nouvelles entreprises technologiques dominent le marché. Autre facteur négatif, son plan de redressement est en cours d’élaboration après que la pandémie COVID-19 a frappé l’économie mondiale.

Selon des informations récentes, IBM prévoit des licenciements massifs. Sans confirmation officielle de la société Armonk, basée à New York, sur le nombre exact de licenciements, on spécule que 20 000 travailleurs ont été licenciés lors de la récente série de restructurations. Cela pourrait être la plus grande réduction de personnel d’IBM en dix ans.

Avec ces évolutions négatives, l’action IBM a pris du retard par rapport à ses pairs dans la reprise du marché qui a commencé après l’effondrement de mars. Les actions de ce géant de la technologie, qui a dominé les premières décennies de l’informatique avec des inventions telles que le mainframe et plus tard la disquette, ont clôturé à 126 dollars hier, soit une baisse d’environ 26% par rapport au plus haut de février.

La plus grande inquiétude des investisseurs concernant IBM est de savoir si Big Blue sera en mesure de sauver son dividende, qui rapporte un solide 5,22 % et fournit aux actionnaires un paiement annuel de 6,52 $. Mais comme le coronavirus fait des ravages dans l’économie mondiale, le dividende pourrait être mis sous pression alors que les principaux clients de la société réduisent leurs investissements informatiques et que la concurrence s’intensifie.

Dans son dernier rapport sur les bénéfices, le géant de la technologie semblait avoir le vent en poupe. La société a enregistré une baisse de ses ventes au premier trimestre, a annulé ses prévisions de bénéfices annuels en raison de l’incertitude causée par la pandémie et a pris en compte une importante charge de restructuration, soulignant les défis auxquels le nouveau directeur général, Arvind Krishna, doit faire face pour tenter de relancer la croissance.

“Pour les prochains mois, nous devons nous concentrer sur la stabilité de l’entreprise et nous assurer que nous préservons nos liquidités et notre bilan”, a déclaré M. Krishna lors d’une conférence téléphonique, comme l’a rapporté Bloomberg. A l’avenir, a-t-il dit, l’accent sera mis sur le cloud hybride et l’IA, avec l’informatique quantique “qui arrive”.

L’impact du coronavirus va très probablement affecter les bénéfices de manière plus importante au cours des deuxième et troisième trimestres, car les gros clients d’IBM retardent les achats de nouveaux ordinateurs centraux et logiciels. Cela étant pris en compte dans l’évaluation actuelle du titre, nous pensons qu’IBM reste une valeur sûre pour les investisseurs qui ont une vision à long terme du plan de redressement de la société.

Flux de revenus récurrents

Pour commencer, nous ne voyons pas d’impact majeur sur le flux de revenus récurrents de l’entreprise, qui se compose principalement de services financiers, de télécommunications et du secteur public. Ces secteurs de l’économie sont restés largement à l’abri des effets des fermetures et des verrouillages et aideront IBM à surmonter le ralentissement.

“Notre flux de revenus récurrents, l’expansion continue de notre marge brute et la solidité de notre bilan et de notre position de liquidité restent des éléments stabilisateurs dans un climat commercial sans précédent”, a déclaré James Kavanaugh, directeur financier d’IBM, lors de la présentation des résultats.

“Nous avons pris des mesures au sein de notre entreprise afin d’apporter la flexibilité et l’efficacité opérationnelle nécessaires dans l’environnement actuel”.

La nouvelle structure de gestion d’IBM, suite au départ de Ginni Rometty qui a quitté son poste de PDG en avril, a amélioré les perspectives de croissance à long terme de l’entreprise après de nombreuses années de baisse des ventes.

Son successeur, Krishna, a dirigé la division “cloud” et logiciels cognitifs de l’entreprise. Jim Whitehurst, qui était directeur général de Red Hat (NYSE:), le géant du logiciel open source qu’IBM a acquis pour environ 34 milliards de dollars l’année dernière, a été nommé président de la société.

L’année dernière, M. Rometty a été le fer de lance de l’acquisition de Red Hat, pariant sur la technologie du cloud hybride pour inverser la baisse persistante des ventes. Cette acquisition ajoute une activité logicielle à marge relativement élevée à l’offre stable d’IBM.

Les ventes de Red Hat ont augmenté de 18 % au premier trimestre alors que le passage au travail à distance, à l’automatisation et à la modernisation des applications s’accélère. Dans l’ensemble, les revenus du cloud computing, qui touche de nombreuses divisions, ont augmenté de 19 %, selon IBM, pour atteindre 5,4 milliards de dollars.

Conclusion

En ce qui concerne la croissance, au cours de la dernière décennie, IBM a certainement déçu ses investisseurs. Mais après l’acquisition de Red Hat, et avec la mise en place d’une nouvelle direction, nous voyons IBM revenir sur le chemin de la croissance une fois que la pandémie sera derrière nous.

Le bilan sain d’IBM, sa dette gérable et ses flux de trésorerie récurrents font de son dividende un pari relativement sûr pour les investisseurs axés sur le revenu.

Source : investing

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